In einem umkämpften M&A-Markt, in dem Käufer ihre Investitionen maximieren wollen, ist alles, von den Einnahmen bis hin zur Reputation, in Gefahr. Heute mehr denn je müssen die Risiken der Internetkriminalität, ein sich ständig änderndes regulatorisches Umfeld und die Chance, dass aus einem Megadeal ein Klageverfahren wird, berücksichtigt und abgemildert werden. Für alle beteiligten Parteien wird es immer wichtiger, Geschäfte sorgfältig zu prüfen – um die Nachteile zu schützen und Werte zu schaffen.

Cyber-Risiko

In der Vergangenheit wurde die Cyber-Bewertung während der Due-Diligence-Prüfung nur periphere betrachtet und erfolgte erst nach Abschluss der Transaktion.

Unternehmen nähern sich Cybersicherheitsrisiken auf zwei Arten. Erstens ermöglichen neue Tools für große Datenmengen den Unternehmen eine forensische Analyse des Cyberrisikos, das mit einer Transaktion einhergeht. Zweitens bieten Versicherungen eine weitere Möglichkeit, sich gegen Probleme abzusichern, die während eines Geschäftsabschlusses auftauchen könnten.

Ein Unternehmen mit einer soliden Cybersicherheitsstrategie setzt sowohl sein Geschäft als auch seinen Ruf aufs Spiel, wenn es ein Unternehmen mit einem niedrigeren Sicherheitsniveau erwirbt. Es ist unwahrscheinlicher, dass sich die Leute im Fall der Fälle an das kleinere Unternehmen erinnern, das übernommen wurde. Stattdessen ist die Muttergesellschaft mit der großen Marke und den tieferen Taschen diejenige, hinter dem alle her sind.

Risiko für geistiges Eigentum

Es kann schwierig sein, den Wert der Marken, Urheberrechte, Patente und Geschäftsgeheimnisse einer Firma zu quantifizieren. Aus diesem Grund stellt die Prüfung für geistiges Eigentum bei jedem Geschäft ein wachsendes Risiko dar.

Einer der größten Fehler, den Unternehmen machen können, ist es, geistiges Eigentum als ein Rechtsinstrument zu betrachten, das in der Rechtsabteilung angesiedelt ist und nicht als einen Kernbestandteil des Unternehmens. Geistiges Eigentum ist ein strategisches Element des Wertschöpfungsvorschlags – ganze Bewertungen beruhen darauf.

Gleichzeitig kann dieser Wert eine Firma zu einem Ziel machen. Nicht selten kommt es nach der Ankündigung einer Übernahme zu Rechtsstreitigkeiten über geistiges Eigentum, weil die Kläger zu diesem Zeitpunkt das Gefühl haben, dass sie ein Druckmittel haben könnten.

Prozess-Risiko

Wenn ein Unternehmen einem Risiko ausgesetzt ist, das das Potenzial für beträchtliche Verluste aus einem anhängigen oder möglichen Rechtsstreit hat, können potenziell katastrophale Schäden schwer vorherzusehen und zu messen sein. Wenn innerhalb einer Transaktion die Gefahr eines Rechtsstreits besteht, kann es für Verkäufer schwierig sein, einen Käufer zu finden, der aufgrund der Unvorhersehbarkeit solcher Ereignisse nicht bereit ist, ein unbefristetes Verlustrisiko einzugehen.

Risiko der Verletzung von Zusicherungen und Garantien

In der Vergangenheit haben die Verkäufer bis zu 10 bis 20 % des Kaufpreises eines Geschäfts in Form einer Entschädigung hinterlassen, um dem Risiko eines Vertragsbruchs zu begegnen. Anstatt nun die Zeit, das Geld und den guten Willen aufzuwenden, die für die Aushandlung einer solchen Entschädigung erforderlich sind, kaufen die Vertragsparteien das RWI, um dasselbe Risiko abzudecken, oft zu etwas besseren Bedingungen und mit einer längeren Wiederherstellungsdauer im Vergleich zu einer Standardentschädigung.

Bei diesem Prozess wird ein objektiver Haftpflichtversicherer eingesetzt, der die Verluste nicht von den Verkäufern, sondern von diesen zurückerhält. Eine solche Vereinbarung ermöglicht es den Verkäufern, mit einem größeren Teil ihrer Barmittel bei Abschluss auszusteigen, und darüber hinaus können potenzielle Käufer durch die Inanspruchnahme der RWI aggressiver mit ihren Geboten sein, wenn sie versuchen, ein Unternehmen zu erwerben.

Steuerliches Risiko

Der Versicherungsmarkt hat sich auch entwickelt, um bekanntere oder erhöhte Risiken bei Fusionen und Übernahmen, insbesondere im Steuerbereich, anzugehen. Während das RWI die Unbekannten abdeckt, kann sich die Steuerversicherung mit der Haftung im Zusammenhang mit einer unsicheren Steuerlage befassen. Bei der Abgabe eines Steuergutachtens kann ein Anwalt oder Wirtschaftsprüfer darauf hinweisen, dass eine 70-prozentige bis 80-prozentige Wahrscheinlichkeit besteht, dass die zuständige Steuerbehörde mit der Position eines Unternehmens “einverstanden sein sollte”, was bedeutet, dass eine 20-prozentige bis 30-prozentige Wahrscheinlichkeit besteht, dass sie es nicht tun wird. Wenn diese Art von Steuerfragen wesentlich sind, können sie “ein kleines Loch darstellen, aber ein tiefes Loch, wenn man hineinfällt.

Es wird immer Unbekannte bei Transaktionen geben, die dazu führen können, dass ein Unternehmen einen Deal platzen lässt, oder die zu unerwarteten Risiken in Höhe von hunderten Millionen Euro führen können. Die Versicherungsmärkte können dabei helfen, diese Risiken zu analysieren und Kapitaloptionen zur Bewältigung dieser Risiken auf den Tisch zu bringen, um einen Deal zu einem maximalen Wert durchzusetzen.